О чем речь?
Говоря простым языком, ликвидность — обеспеченность текущего спроса деньгами. Например, когда спрос растет, клиенты начинают массово снимать депозиты. Дефицит банки должны где-то восполнить. Вариантов два: купить деньги на межбанковском рынке либо обратиться в Нацбанк.
Еще до августа банки могли взять деньги или положить их на депозит в Нацбанке «овернайт», то есть на один день. Регулятор использовал для этого специальную ставку, которая была привязана к ставке рефинансирования. Поэтому деньги для банков были не такие дорогие, как на межбанковском рынке.
Но с 24 августа 2020 года Нацбанк решил отменить такую возможность и ужесточить монетарную политику.
Он не выдавал овернайт-кредиты и не брал аналогичные депозиты. Поэтому банки пошли на межбанковский рынок, где стоимость денег достаточно высока. Из-за этого подросли ставки по кредитам и депозитам, а также банки стали сокращать объемы кредитования как бизнесу, так и физлицам.
Что сделал Нацбанк?
Спустя чуть больше, чем год, Нацбанк сообщил, что возвращает аукционы по поддержанию ликвидности. И на первый взгляд кажется, что монетарная политика смягчается, старое ограничение отменяется. А это в перспективе означало бы более легкое получение кредитов как для бизнеса, так и для простых белорусов.
Но, по словам старшего аналитика «Альпари Евразия» Вадима Иосуба, на самом деле, это не отмена ограничений, а введение нового инструмента для поддержания денежной ликвидности.
«Из сообщения Нацбанка следует, что это будет аукцион ставок. То есть банки сами будут предлагать свои ставки. Победят те, кто предлагает Нацбанку большую», — отмечает аналитик.
В любом случае, сейчас у банков появилось больше шансов взять средства по более низким ставкам и выдать чуть больше кредитов. Иначе говоря, если на межбанковском рынке деньги могут быть, а могут и не быть, то у Национального банка предложения будут более стабильные.
Почему в принципе нельзя отменить ограничение? Тем более, что оно действует больше года?
«Благодаря тому, что Нацбанк прекратил поддержание операций по ликвидности, притормозились темпы кредитования, — отмечает Вадим Иосуб. — У банков просто нет средств, чтобы в больших объемах выдавать кредиты. То есть идет сдерживание экономического роста, но при этом и инфляции.
Если отменить ограничения полностью, то у банков будет больше ресурсов для выдачи кредитов в экономику. С одной стороны это будет позитивно отражаться на темпах роста экономики.
С другой, это будет толкать инфляцию вверх. Сейчас она около 10%, и ожидается, что из-за неурожая может еще подрасти. Такая высокая инфляция сильно беспокоит Нацбанк, так как вдвое превышает запланированные показатели. Поэтому, по сути, идет сдерживание возможностей банков кредитовать экономику».
Как долго можно таким образом зажимать ликвидность?
По словам аналитика, все будет сильно зависеть от инфляции и инфляционных ожиданий.
«В краткосрочной перспективе, ближе к зиме могут начать работать вовсю уже введенные санкции, — говорит Вадим Иосуб. — Это также может заставить Нацбанк пересмотреть свою политику.
На него могут давить директора предприятий, возможно, даже правительство, чтобы облегчить получение кредитов. Будет меняться ситуация в экономике — будет меняться ситуация с ликвидностью. Навряд ли эта практика будет продолжаться годами».
